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本财季阿里调整后EBITA利润率17%,由于疫情冲击、收费减免以及公司收入结构变化而同比有所下滑。尽管挑战重重,公司20Q4仍实现non-GAAP归母净利251亿,云南快3注册平台同比增长12%;2020财年实现non-GAAP归母净利1413亿元,同比增长40%。公司预计2021财年将实现总收入6500亿元。

重申“买入”评级。互联网巨头的长期竞争已经不是依靠单一业态;阿里的全域引流、供应链支持、生态协同可以帮助商家更好地实现“让天下没有难做的生意”云南快3注册平台。我们预计2021/2022财年公司收入增长28%/23%,达6510亿/8032亿;non-GAAP归母净利达1662亿/2026亿。基于分部估值法给予阿里巴巴253美元目标价和243港币目标价,重申“买入”评级。

阿里巴巴云南快3注册平台:拥抱后浪 遇强则强

本地生活好运11选5app:生态化方可全军出击。我们认为,阿里本地生活生态除了狭义的饿了么口碑,还包括盒马等新零售支持、支付宝和淘宝直播新业态的赋能等。

面对商家壁垒高企的美团和流量优势显著的微信,阿里一方面通过淘宝和支付宝对饿了么口碑的引流加强流量端的支持;另一方面,阿里本地生活今年推出商家扶持四连击,通过流量倾斜、补贴、中台赋能等加强商家端的建设。本季支付宝贡献了外卖新用户的40%增量;2月饿了么口碑商家在淘宝直播的引导成交环比上涨439%;4月饿了么GMV增速已经转正。阿里的全生态打法对本地生活赛道竞争格局的改变值得期待。

风险提示:电商消费意愿恢复慢于预期,生态型业务亏损超预期等云南快3注册平台

阿里巴巴FY2020国内零售GMV超6.5万亿。阿里巴巴20Q4财季实现收入1143亿元,同比增长22%;其中核心电商和云计算收入分别增长19%和58%。本财季阿里国内零售年度活跃买家数/MAU达7.26/8.46亿人,环比增长1500/2200万人。2020财年阿里实现收入5097亿元,同比增长35%。

在淘内,淘宝直播以2019年超2000亿GMV稳居直播电商平台之首;今年疫情的催化更是加速了淘宝直播生态从主播霸屏到店铺自播的进程,本财季淘宝直播的日活跃商家数增长88%。在淘外,阿里持续加强从内容平台的引流:2019Q4微博打通淘宝直播、哔哩哔哩拓展种草广告;今年淘宝联盟更是与微博百度西瓜视频等携手,继续加速内容电商对淘系的引流转化。

电商:内容化并非阿里弱项。抖音快手的崛起令业界担心内容电商对阿里的威胁。事实上,内容化一直是阿里重要的战略方向;本财季阿里电商广告来自信息流和淘宝直播收入的增长证明了阿里内容化战略的成效。好运11选5玩法

这样一份“正如我们预期一样强劲”的业绩,是阿里在拼多多、微信、快手、美团等众多巨头的竞争之下完成的;看似平平无奇,实则波涛汹涌。

Comments (2)

  • Brad Bukovsky

    国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制印发《关于切实加强疫情科学防控有序做好企业复工复产工作的通知》,面对企业因疫情突发和复工艰难而导致的流动资金紧缺,云南快3注册平台邮储银行北京分行积极响应国家号召、落实监管要求,采取应急举措,帮扶遇困企业共渡难关为抗击疫情提供高效金融支持。首批战“疫”专项再贷款精准发放邮储银行北京分行切实履行“首都分行”责任担当,主动作为,在信贷政策上进行倾斜,加大抗疫企业信贷支持,开辟绿色通道,给予专项服务和特别利率优惠,确保首批战“疫”专项再贷款精准到位,积极支持企业全面抗击疫情。疫情当前,刻不容缓。曾在2003年抗击非典疫情中因生产供应医疗防护用品、立下战功的军需品供应集团,作为第一批企业加入了人民银行抗疫专项再贷款的企业名单。新型冠状病毒感染肺炎疫情期间,集团出资394.2万元购置97台新专用设备,共计投入150台专用设备和其他设备2000台进行扩大生产,急需融资支持。北京分行第一时间对接集团的融资需求,制定融资方案,加大信贷支持力度。按照特事特办、急事急办的原则,开通绿色审批通道,分支行平行作业,支行连夜提报调查报告,分行相关部门通过线上和线下相结合的形式进行业务处理,仅用一天半时间完成业务的调查、审查、审批,创下了邮储银行北京分行对公信贷的最快审批记录。银行早放款、企业早受益。2月7日,邮储银行北京分行紧急发放4741万元的流动资金贷款,用于支持企业紧急生产医用防护服,总授信额度为5亿元。这笔贷款也成为邮储银行系统内发放的首笔专项再贷款。为抗疫企业积极生产、渡过难关及时“输血”,客户为邮储银行北京分行快速响应及优质的服务集体“点赞”。审批绿色通道机制高效运转。继首笔专项再贷款发放后行北京分行按照“特事特办、急事急办”的原则,开通审批绿色通道,执行专项优惠利率等举措,进一步加大对医疗防控物资和生活必需品生产、运输和销售企业的金融支持力度。2月10日,物美集团收到了来自北京分行的防疫专项贷款“大礼包”,贷款将用于支持企业采购生活必需品、防疫物资、消毒类产品,力保首都市民特殊时期的“菜篮子”、“米袋子”;2月12日,北京分行为承担国家医疗救灾物资、中央储备任务的中国医疗器械有限公司发放流动资金贷款3亿元,用于抗疫资金周转。全力支持疫情防控所需药品、医疗器械及相关物资科研、生产等企业的信贷需求,对于梳理出重点支持客户75户,全部采用绿色审批通道,快速完成授信全流程操作,确保疫情期间企业生产经营的资金需求。为抗疫企业及时“输血”北京分行切实履行“首都分行”责任担当,保证疫情重点企业的融资需求,通过多种方式降低企业融资成本,帮助企业复工复产。为抗疫专用贷款雪中送炭。“我们公司急需资金补充流动性,部分资金将用于支援湖北地区基础设施建设?”1月27日,西城支行公司客户经理收到某企业发来的紧急求援信息。北京分行获悉情况后,迅速成立专门的协调小组,分行、支行、网点三级联动,春节期间加班加点就放款细节进行了多次沟通协调,最终通过“绿色通道”,仅用了一个小时,成功为该企业发放流动资金贷款,得到客户的高度认可。主动排查,及时输血抗疫企业。通过对疫情防治支持企业排查工作,昌平支行了解到,某政府防疫用品集中采购的中标企业、北京40余家医院和经销商医疗用品及器材供货的某生物工程有限公司,疫情期间,其下游合作医院对口罩、消毒液及医疗设备等产品需求量激增,客户应收款项回款变慢,资金需求量变大,未来还款可能受到影响。昌平支行积极协调安排,通过“绿色通道”,解决了上报、审查、放款环节等各项难题,一天时间完成放款流程,解决了抗疫企业生产融资的燃眉;某医疗器械有限公司是国药集团主要下属企业,目前中国最大的医疗器械经销企业之一,承担着全国6000多家医院的物资储备工作,了解到其资金出现缺口,邮储银行总行、北京分行及丰台支行三级联动,第一时间进行分层对接,开辟绿色通道,提供差异化金融服务,48个小时内实现新增授信及放款,跑出了抗击疫情的“邮储速度”。“一户一策”服务小微企业北京分行在做好受困企业金融服务方面,对于受疫情影响较大的行业和企业,不盲目抽贷、断贷、压贷,采取一户一策,通过信贷重组、贷款展期、减免逾期费用、提前做好续贷安排、增加信用贷款和中长期贷款、降低贷款综合费用、适时做好风险缓释等方式全面支持相关企业。医药科技有限责任公司是一家主要生产消毒用品的企业,长期为全国7000多家医院服务。抗疫期间,该企业每日生产近90000瓶消毒剂紧急供应湖北疫情地区。通过主动摸排,怀柔支行了解到该企业有资金困难亟待解决,分支行第一时间联动,支行连夜提交调查报告,分行相关部门通过线上和线下相结合形式进行业务办理,最终为其授信300万元;科技有限公司作为本次疫情核酸色谱研发企业,西城支行了解到该企业有资金需求时,分支行上下联动,仅用一天时间就为该企业完成放款工作,用于支持新冠肺炎新药的研发生产。邮储银行北京分行负责人表示,积极贯彻《北京市金融业复工复产防疫工作指引》工作部署,践行总行相关要求,做好“七个服务”,做好资金支付结算服务、强化疫情防控信贷支持、做好受困企业金融服、开辟金融服务绿色通道、对受疫情影响个人实施差异化信贷政策、加强农村地区疫情防控相关金融服务、提供相关资费减免支持,全力做好特殊时期的金融工作。

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    • Brad Bukovsky

      今年的政府工作报告对赤字率拟按3.6%以上安排云南快3注册平台,财政赤字规模比去年增加1万亿元。这是改革开放以来财政赤字率首次突破3%。为应对新冠肺炎疫情带来的冲击,财政政策作出了极不寻常的调整。

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  • Brad Bukovsky

    每经记者 王海慜 每经编辑 兰素英去年12月13日云南快3注册平台,证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(以下简称《若干规定》),为A股公司分拆所属子公司至境内上市提供了依据和政策支持。不过,由于《若干规定》对分拆上市的要求较严,符合要求的公司并不多。近期,精选层成为不少A股公司进行“分拆上市”的新选择。截至目前,在已获受理的32家拟挂牌精选层的公司中,有4家分别是A股公司创元科技(000551,股吧)、中国宝安(000009,股吧)、华邦健康(002004,股吧)、中迪投资(000609,股吧)的子公司。此外,上海钢联(300226,股吧)、中航光电(002179,股吧)、精华制药(002349,股吧)、珠海港(000507,股吧)、东方电子(000682,股吧)等A股公司也已明确有分拆子公司至精选层挂牌的计划,并且大多已经开展精选层挂牌辅导。对于近期频频出现的此类“分拆上市”案例,中信建投投行委执行总经理李靖日前指出,相比难度较高的分拆上市,上市公司子公司通过公开发行进入精选层也完全可以解决其分拆的相关诉求:首先,精选层可以满足上市公司子公司公开发行融资和交易流动性的需求;其次,精选层可以增加多样化的激励工具,提高子公司积极性;另外,精选层还可以为集团增加证券化的平台,有利于并购等更多资本运作的实施。上市公司乐于分拆上市据统计,截至目前,在已获受理的32家拟挂牌精选层的公司中,有4家是A股公司的控股子公司或参股子公司,分别是创元科技的苏轴股份、中国宝安的贝特瑞、华邦健康的颖泰生物、中迪投资的康平铁科。此外,还有多家A股公司也已明确有分拆子公司至精选层挂牌的计划。今年4月29日,精华制药发布了关于公司控股子公司森萱医药向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的公告。5月13日,中航光电发布关于控股子公司中航富士达申请向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的公告。而上海钢联子公司钢银电商、珠海港子公司珠海港昇、东方电子子公司海颐软件已在更早时间发布在精选层挂牌辅导备案等公告。相比之下,截至今年4月下旬,A股共有近20家公司公告了分拆至上交所主板、科创板、创业板上市的计划。但到目前为止,这些公司中已经向交易所递交上市申请的公司只有辽宁成大(600739,股吧)的子公司成大生物。资本邦研究院首席研究员夏然5月22日向《每日经济新闻(博客,微博)》记者表示,上市公司乐于将子公司分拆上市,主要原因在于资本市场对业务结构复杂的多元化上市公司存在一定的估值定价困难与偏见,此类公司往往存在估值折价,分拆子公司单独上市有助于使公司业务更加明晰,进而提升公司整体估值。多数案例并不符合规定而从上述A股公司将子公司分拆至精选层挂牌的案例来看,其中多数案例并不符合《若干规定》中对于上市公司分拆的要求。例如,珠海港、东方电子最近3年的扣非净利润合计分别只有4.88亿元、4.2亿元,其控股子公司珠海港昇、海颐软件最近3年的扣非净利润为2亿元、0.85亿元。创元科技最近3年的扣非净利润合计仅为2.16亿元。另外,精华制药去年业绩出现近4亿元的亏损。可见,这4家公司都不符合《若干规定》对分拆上市的第二项条件:“上市公司最近3个会计年度连续盈利,且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后,归属于上市公司股东的净利润累计不低于6亿元人民币(本规定所称净利润以扣除非经常性损益前后孰低值计算)。”同时,《若干规定》对分拆上市的第三项条件规定:“上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润不得超过归属于上市公司股东的净利润的50%;上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司净资产不得超过归属于上市公司股东的净资产的30%。”上述案例中,中国宝安及其控股子公司贝特瑞、上海钢联及其控股子公司钢银电商、华邦健康及其控股子公司颖泰生物,由于母公司拟分拆的子公司的体量较大,因而都不符合该条件。其中,华邦健康2019年合并报表中按权益享有的颖泰生物净资产超过了归属于上市公司股东的净资产的30%。另外,中航光电的控股子公司富士达目前尚未在创新层挂牌,而且富士达与母公司中航光电均属于连接器行业,或存在同业竞争问题,而这也可能不符合关于同业竞争的监管要求。

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